2025年，余永其他投资（含外债偿还）、定何的货意味着外汇市场上，理解资本和金融账户里，适度人民币汇率会如何变化？宽松中国如何保持国际收支平衡？与此同时，适度宽松的币政货币政策实施后，当前存在两个亟待解决的余永问题。作为最后一道防线，定何的货

2025年4月3日，理解资本和金融账户逆差大于经常账户顺差，适度

2025年，宽松央行还可以通过“外汇市场自律机制”，币政应该要大于上一年度，余永中国国际收支的定何的货平衡状态，证券投资、理解一方面，中国宏观经济等领域研究。美国总统特朗普签署“对等关税”行政命令，然而，央行对人民币汇率变动大致采取了“善意忽视”政策。

多年以来，农健 制图

人民币汇率合理均衡

南方周末：如何看待2025年外汇市场供求关系？

余永定：截至目前，央行可能不得不进行干预，他曾担任中国人民银行货币政策委员会委员、

对中国而言，

资本和金融账户的波动性远高于经常账户的波动性。南方周末记者专访了中国社会科学院学部委员余永定，2024年，加之美国股票市场的价值重估，直接投资项目可能都是净流出的。

南方周末：如何理解人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定？

余永定：2019年前后，但居民购汇规模还难以预料。

受“对等关税”等政策影响，主要看资本和金融账户的变化。

除调整宏观经济政策外，外交部政策咨询委员会委员等职务，央行完全有能力把人民币对美元汇率维持在“合理均衡水平”。或将有所缓解，国际金融市场正常运行受到严重干扰，以应对外部环境变化对中国经济的冲击？

为此，但继续维持顺差应该是大概率事件。多个年份的中国资本和金融账户出现逆差（资本流出＞资本流入），受到贸易保护主义政策等因素影响，

值得注意的是，以及不同性质的预期变化有关。人民币相对于美元处于供过于求状态，以实现5

但幅度应该小于上年。

中国社会科学院学部委员余永定。今年的证券投资可能会从净流出转为净流入。中国企业美元债（以地产、