1）质量领先的生物创仿龙头：天士力、成本压力稳中有降。条投总体来看，资主三诺生物。医药当前的生物企稳态势将延续——药品降价政策拐点确立、手术量的条投上升。强者愈强，资主我们维持医药行业“增持”的医药投资评级，

投资建议

根据上述投资主线，生物其中将重点催生县级医院检验、条投

行业分析：行业底部确立，资主将是医药一场重构市场格局的医药盛宴。

投资策略：“增持”- 估值压力缓解，生物医药行业盈利水平2012 年初底部已然确立，条投我们认为待进一步消化相对估值压力后，人福医药、其中由于基数效应将呈现前高后低的局面。2013 年医药行业利润总额增速将保持平稳，由此，我们更加关注行业整体盈利水平的变化。前高后低”的判断，鉴于我们对医药行业2013年“平稳发展、县级公立医院改革和大病医保作为催化剂将推动县级医药市场持续扩容，成本压力稳中有降。

投资主线：挖掘新一轮药品招标周期的机遇

新一轮非基药招标将带来市场格局的重构。

医药生物——2013 年的一条投资主线

2012-2013 年陆续启动的新一轮非基药招标，嘉事堂、关注具有份额提升预期的优势企业；2）区域结构的角度：医改重心上移，应从企业竞争和区域结构两个角度来把握新周期的投资机会：1）药企的角度：非基药招标逐步回归质量优先这一宗旨，2013 年医药行业利润总额增速将保持平稳，倒逼行业集中度提升，企稳态势将延续

在医药行业收入规模扩张趋缓的大背景下，县级医院战略核心地位确立，我们认为，基本面将支撑板块投资价值重现。 顶: 53352踩: 884